Bitcoin-Treasury in Europa: Capital B, H100, BTC AB und Co.

Kurzantwort: Die vier größten börsennotierten Bitcoin-Treasury-Unternehmen in Europa sind Capital B aus Frankreich (3’550 BTC), H100 aus Schweden (3’506 BTC), The Smarter Web Company aus Großbritannien (2’850 BTC) und BTC AB aus Schweden (174 BTC). Zusammen halten sie weniger als 1,2 % der Menge von Strategy. Einfach gerechnet kosten alle vier Aktien weniger als ihre Bitcoin (Stand: 13.11.2026).

Du willst Bitcoin über eine Aktie halten, aber lieber in Euro, an einer europäischen Börse und ohne US-Konto. Dann landest du bei Namen wie Capital B, H100 oder BTC AB. Bitcoin-Treasury in Europa heißt: wenige, kleine Firmen, jede mit einer eigenen Finanzierung und eigenen Haken. Hier siehst du, was in jeder Aktie steckt, wer vor dir Anspruch auf die Bitcoin hat und warum sie unter dem Bitcoin-Wert gehandelt werden.

Welche Bitcoin-Treasury-Unternehmen gibt es in Europa?

Ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen sammelt Geld über Aktien, Anleihen oder Vorzugsaktien ein und kauft dafür Bitcoin. Das Ziel ist mehr Bitcoin je Aktie. Wie das Modell grundsätzlich funktioniert, erklärt der Überblick Bitcoin-Treasury-Unternehmen.

In Europa gibt es vier Firmen dieser Art mit nennenswertem Bestand:

Quelle: letzte Meldungen der Unternehmen. Live-Werte und alle 59 erfassten Halter auf der Treasury-Übersicht.

Aus Deutschland, Österreich und der Schweiz ist kein börsennotiertes Treasury-Unternehmen dabei. Die Schweiz taucht trotzdem auf: Capital B lässt seine Bitcoin bei Swissquote verwahren, mit Technik der Genfer Firma Taurus.

Capital B: Europas erste Bitcoin-Treasury-Aktie

Capital B hieß früher The Blockchain Group und sitzt in Puteaux bei Paris. Die Firma berät Unternehmen zu Daten, KI und Software, im ersten Halbjahr 2026 mit 5,8 Mio. € Umsatz. Am 05.11.2024 kaufte sie ihre ersten 15 Bitcoin und nennt sich seither „Europe’s first Bitcoin Treasury Company“.

Die großen Käufe kamen 2025: 580 BTC im März, 624 BTC im Juni, 551 BTC im September. Heute hält Capital B 3’550 BTC und hat dafür im Schnitt 87’746 € je Bitcoin bezahlt (Stand: 10.11.2026). Beim heutigen Kurs liegt der Bestand rund 28 % unter Einstand.

Bezahlt hat Capital B die Bitcoin auf drei Wegen:

1. Wandelanleihen, die auf Bitcoin lauten. Blockstream Capital Partners, Adam Back, TOBAM und Moonlight Capital haben Capital B Geld geliehen, ohne Zinsen, fällig 2030. Die Schuld wird in Bitcoin gemessen: offen sind 821 BTC. Die Gläubiger können stattdessen in Aktien tauschen, zu Preisen zwischen 7,07 € und 38,09 €.
2. Laufende Aktienverkäufe an TOBAM. Der Pariser Vermögensverwalter kauft neue Aktien mindestens zum letzten Schlusskurs. Zuletzt waren es 147’176 Aktien zu 5,90 €, 3,6 % über dem Börsenkurs.
3. Aktien mit Optionsscheinen. Wer neue Aktien zeichnete, bekam Optionsscheine dazu. Werden alle ausgeübt, kommen bis zu 32,7 Mio. Aktien zu Preisen von 7,50 € bis 14,60 € dazu.

Blockstream Capital Partners und Adam Back besitzen zusammen gut 36 % der Aktien. Im September 2026 hat Capital B je zehn alte Aktien zu einer neuen zusammengelegt. Alle Kurse in diesem Artikel sind entsprechend umgerechnet.

Merksatz: Weil Capital B seine Schulden in Bitcoin misst, gehören den Aktionären rund 2’729 der 3’550 BTC, egal wo der Kurs steht, solange die Gläubiger nicht in Aktien tauschen. Ein Kursrückgang trifft sie nicht stärker als dich mit Bitcoin direkt.

H100: Bitcoin gegen Aktien getauscht

H100 Group ist ein kleines Gesundheits-Technologieunternehmen aus Stockholm. Die Aktie hieß bis April 2025 „EBLITZ“, im zweiten Quartal 2026 machte das Geschäft 2,9 Mio. Kronen Umsatz. Seit 2025 verfolgt H100 eine Bitcoin-Strategie, nennt sich die erste und größte in den nordischen Ländern und hielt Ende Juni 2026 1’051 BTC.

Am 10.08.2026 verdreifachte sich der Bestand auf einen Schlag. H100 übernahm die norwegischen Firmen Moonshot und PDI mit 2’455 BTC und bezahlte nur mit neuen Aktien: 790,5 Mio. Stück zu 1,86 Kronen. Getauscht wurde Bitcoin gegen Bitcoin zum Kurs von 1,0× mNAV, die Bitcoin je Aktie blieben also gleich.

Der Preis dafür: Der Hauptverkäufer Geir Harald Hansen hält seither 69,2 % der Aktien und kontrolliert die Firma. Dazu kommt eine Wandelanleihe aus dem Jahr 2025 über 219,8 Mio. Kronen (19,9 Mio. €). Sie lässt sich rechnerisch zu 8,48 Kronen je Aktie tauschen, ein Vielfaches des heutigen Kurses von rund 1,53 Kronen.

Ab dem 05.12.2026 dürfen schwedische Firmen an Wachstumsbörsen wie NGM eigene Aktien zurückkaufen. H100 nennt das eine Möglichkeit bei Kursen unter dem Bitcoin-Wert, entschieden ist nichts.

BTC AB: klein, schuldenfrei, mit Vorzugsaktie

B Treasury Capital AB, kurz BTC AB, wurde im April 2025 in Stockholm gegründet und kam am 08.07.2025 mit 147 BTC und ohne Schulden an die Börse. Ein anderes Geschäft gibt es nicht. Firmenchef ist Christoffer De Geer. Heute hält BTC AB 174 BTC, gekauft im Schnitt für 106’104 $ je Bitcoin (Stand: 30.09.2026). Seit August hat die Firma keine Bitcoin mehr gekauft.

Drei Dinge machen BTC AB anders:

• Die Vorzugsaktie BTC PREF A. Seit dem 20.07.2026 an der Börse, 162’425 Stück. Sie zahlt jeden Monat 1 Krone je Stück, 10 % im Jahr auf den Ausgabepreis von 120 Kronen. Zum Kurs von 139 Kronen sind das 8,6 % (Stand: 30.09.2026). BTC AB nennt sie die erste börsennotierte Bitcoin-Vorzugsaktie Europas.
• Rückkauf unter Wert. Im Oktober 2026 hat BTC AB 4,9 % der eigenen Aktien zurückgekauft, 28 % unter ihrem Nettowert und bezahlt aus Bargeld. Dadurch stieg der Bitcoin je Aktie um 5,2 %. Liegt der Kurs unter dem Bitcoin-Wert, wirkt ein Rückkauf genau umgekehrt wie neue Aktien.
• Gründer verdienen nur bei mehr Bitcoin je Aktie. Die Gründer halten Sonderaktien, die sich nur dann in normale Aktien umwandeln, wenn der Bitcoin je Aktie im Quartal gestiegen ist.

Die Bitcoin liegen ohne Pfand in einem Cold Storage. Ihr Wert deckt die Vorzugsaktie rund 6,3-mal. Was diese Deckung für Anleger in der Vorzugsaktie bedeutet, erklärt der Artikel Effektive Rendite, BTC-Deckung und „BTC-Preis bei 1ד.

The Smarter Web Company: das britische Gegenstück

The Smarter Web Company ist eine Webagentur aus Bristol mit 2’850 BTC, finanziert über neue Aktien, einen Kredit bei Coinbase mit Bitcoin als Pfand und die Vorzugsaktie MORE mit Wochendividende. Kredit und MORE machen zusammen 18 % des Bitcoin-Werts aus. Alle Details stehen im Porträt der Smarter Web Company Aktie.

Bitcoin-Treasury in Europa im Vergleich

Wie viel du je Aktie an Bitcoin bekommst und was du dafür zahlst, zeigt die Tabelle. Der einfache mNAV teilt den Börsenwert durch den Wert der Bitcoin. Der Netto-mNAV zieht vorher ab, was Gläubigern und Vorzugsaktionären zusteht. Was beide Zahlen bedeuten, erklärt der Artikel mNAV erklärt.

Kurse vom 12.11.2026 (BTC AB: 10.11.2026, H100: Börse Frankfurt), Bitcoin 63’501 € am 13.11.2026. Bestände und Schulden laut letzter Meldung der Firmen.

Die Tabelle zeigt, dass der einfache mNAV täuschen kann. Capital B wirkt mit 0,94× günstig. Weil aber 821 der 3’550 Bitcoin den Gläubigern zustehen, zahlst du netto 1,22× für den Rest. Bei H100 bleibt der Abschlag auch netto, dort hat aber ein einziger Aktionär das Sagen.

Wie haben sich die Aktien entwickelt?

Alle vier Aktien wurden im Sommer 2025 mit hohen Aufpreisen gehandelt. Seither sind sie weit stärker gefallen als Bitcoin.

Schlusskurse von Yahoo Finance (ALCPB.PA, BTC-B.ST, GS9.F, BTC-EUR), Capital B um die Zusammenlegung der Aktien bereinigt; Smarter Web aus den Börsenmitteilungen. Kurs heute: 12.11.2026, BTC AB 10.11.2026.

Der größte Teil des Verlusts kam nicht vom Bitcoin, sondern vom verschwundenen Aufpreis. Nach dem Power-Law-Modell stand Bitcoin am 13.11.2026 beim 0,65-Fachen seines Trends, in der Zone Akkumulation und knapp 5 % über dem Floor von 60’575 € (55’923 CHF). Wie das Modell rechnet, steht in der Methodik.

Was passiert, wenn Bitcoin fällt?

Schulden und Vorzugsaktien in Euro, Kronen oder Pfund bleiben gleich, egal wo Bitcoin steht. Jede Kursbewegung trifft deshalb die Aktionäre verstärkt. Capital B ist die Ausnahme: Seine Schulden lauten auf Bitcoin und schrumpfen im Wert mit.

Veränderung des Netto-Bitcoin-Werts, der den Aktionären gehört. Ausgangspunkt 63’501 € am 13.11.2026, Schulden und Vorzugskapital wie in der Vergleichstabelle.

Der Hebel ist bei allen vier klein, verglichen mit Strategy oder Metaplanet. Wo der Floor an einem bestimmten Tag liegt, rechnest du im Floor-Rechner aus. Der Floor ist ein Modellwert, keine Garantie.

Beispielrechnung: 10’000 € oder 10’000 CHF

Dazu kommen Kosten, die beim Direktkauf fehlen: Auslandsgebühren, Wechselkurse bei Kronen und Pfund und eine breite Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs. An manchen Tagen wird BTC AB kaum gehandelt, die H100-Aktie in Frankfurt oft gar nicht.

Die Risiken europäischer Treasury-Aktien

Der Steuerunterschied ist für Anleger in Deutschland oft der größte Nachteil. Auf Kursgewinne aus Aktien fallen immer rund 26 % Abgeltungsteuer mit Soli an. Direkt gehaltene Bitcoin verkaufst du nach einem Jahr steuerfrei (Stand 2026). In Österreich kosten beide 27,5 %, in der Schweiz sind private Kursgewinne bei beiden in der Regel steuerfrei.

Treasury-Aktie aus Europa oder Bitcoin direkt?

Eine europäische Treasury-Aktie kann passen, wenn du bewusst ein kleines Unternehmen mit eigenem Plan willst, den Anteil klein hältst und einen Rückgang um 80 % aushältst. Genau das haben alle vier seit Sommer 2025 erlebt. Vor dem Kauf solltest du drei Fragen beantworten:

1. Wie viele Sats stecken netto in einer Aktie? Bestand minus Schulden und Vorzugskapital, geteilt durch die Aktienzahl.
2. Wer kann neue Aktien schaffen? Wandelanleihen, Optionsscheine und laufende Aktienverkäufe senken deinen Anteil.
3. Wer entscheidet? Ein Großaktionär kann Pläne durchsetzen, die nicht deine sind.

Für deine langfristige Reserve ist Bitcoin in eigener Verwahrung einfacher: keine Firma, keine Schulden, kein Wechselkurs. Wie die großen Treasury-Unternehmen aufgebaut sind, zeigen die Porträts Strategy-Aktie (MSTR) und Metaplanet-Aktie. Wie Kredit, Vorzugsaktie und Stammaktie übereinander liegen, zeigt die Kapitalstruktur auf der Digital-Credit-Seite.