Riot Platforms vs. CleanSpark: Miner-Vergleich

Riot Platforms und CleanSpark sind zwei der größten börsennotierten Bitcoin-Miner der USA. Riot setzt auf wenige riesige Standorte in Texas und verdient zusätzlich an Strom, den es nicht verbraucht. CleanSpark verteilt sich auf viele kleinere Standorte, vor allem im Südosten der USA, und behält den Großteil seiner geschürften Bitcoin. Laut den letzten Berichten (Stand 30.09.2026) hält CleanSpark 13’530 BTC, Riot nur noch 2’418 BTC.

Zwei Miner, zwei Geschäftsmodelle

Ein Miner verkauft Rechenleistung an das Bitcoin-Netz und bekommt dafür neue Bitcoin und Gebühren. Wie das technisch funktioniert, erklärt der Artikel Bitcoin-Mining erklärt. Hier geht es um zwei Unternehmen, die das im Industriemaßstab tun, und darum, worin sie sich unterscheiden.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) hieß früher Bioptix und war ein Biotech-Unternehmen. 2017 wurde daraus Riot Blockchain, 2023 Riot Platforms. Das Unternehmen betreibt wenige, sehr große Standorte. Der bekannteste liegt in Rockdale, Texas, auf dem Gelände eines früheren Alcoa-Aluminiumwerks. Ein zweiter großer Standort ist Corsicana, ebenfalls in Texas. Dazu kommen Standorte in Kentucky.

CleanSpark (Nasdaq: CLSK) kommt aus der Energietechnik und baute Software für Microgrids. Ende 2020 stieg es mit dem Kauf eines Rechenzentrums in Georgia ins Mining ein und hat das Energiegeschäft später aufgegeben. Heute schürft CleanSpark an vielen Standorten, unter anderem in Georgia, Tennessee, Mississippi und Wyoming. Laut dem Betriebsbericht für September 2026 verfügt es über mehr als 1,8 Gigawatt vertraglich gesicherte Leistung.

Der größere Wettbewerber MARA geht einen dritten Weg mit eigenen Energieanlagen und einem großen Bitcoin-Bestand. Den stellt der Artikel Marathon Digital: Der größte börsennotierte Bitcoin-Miner vor.

Standorte und Stromstrategie

Strom ist der größte laufende Kostenblock eines Miners. Wer pro Kilowattstunde einen Cent weniger zahlt, überlebt schlechte Jahre, in denen andere abschalten. Riot und CleanSpark lösen das unterschiedlich.

Riot: Texas und Stromgutschriften

Texas hat ein eigenes Stromnetz, betrieben von ERCOT. Dort schwanken die Großhandelspreise stark. An heißen Sommertagen kann Strom kurzzeitig ein Vielfaches kosten.

Riot nutzt das auf zwei Arten:

• Feste Stromverträge mit Rückverkauf. Riot hat in Rockdale langfristig Strom zu einem festen Preis gekauft. Steigt der Marktpreis stark, schaltet Riot die Miner ab und verkauft den nicht verbrauchten Strom zurück. Das bucht Riot als „Power Credits“.
• Programme für Lastabwurf. Riot verpflichtet sich gegenüber ERCOT, bei Netzengpässen schnell abzuschalten. Dafür bekommt es Gutschriften für Bereitschaft, auch wenn es gar nicht abschalten muss.

Wie viel das ausmachen kann, zeigte der August 2023: Riot erhielt in diesem einen Monat rund 31,7 Mio. US-Dollar an Gutschriften und schürfte dabei weniger Bitcoin als sonst. Mehr zu diesem Teil der Energiedebatte steht im Artikel Bitcoin und Energie.

Für dich als Leser von Riot-Berichten heißt das: Riot nennt seine Kosten oft „abzüglich Stromgutschriften“. Das ist legitim, aber es mischt zwei Geschäfte. Ein Teil des Gewinns kommt aus dem Stromhandel, nicht aus dem Mining.

CleanSpark: viele Standorte, regulierte Netze

CleanSpark verteilt seine Leistung auf viele Standorte in mehreren Bundesstaaten. Die meisten hängen an regulierten Netzen mit vergleichsweise ruhigen Tarifen, etwa in Georgia und im Gebiet der Tennessee Valley Authority. Die Spitzenpreise von Texas fallen weg, damit aber auch die Chance auf große Gutschriften.

CleanSpark ist stark durch Zukäufe gewachsen: Es übernahm bestehende Mining-Standorte anderer Betreiber und baute sie mit neuen Geräten aus. Das bringt Leistung schnell ans Netz, aber jeder Standort hat eigene Verträge, eigene Preise und eigene Risiken.

Selbst schürfen, behalten oder verkaufen

Beide Unternehmen schürfen auf eigene Rechnung. Sie vermieten ihre Rechenleistung nicht an Dritte, sondern bekommen die Belohnung über einen Mining-Pool direkt. Unterschiedlich ist, was danach mit den Bitcoin passiert.

Zum Vergleich: MARA hielt zum selben Stichtag 34’012 BTC, hat 2026 aber ebenfalls einen großen Teil verkauft. Die aktuellen Zahlen aller drei zeigen die Seiten Riot Platforms, CleanSpark und MARA Holdings in unserer Treasury-Übersicht.

Ein Miner, der Bitcoin behält, ist eine doppelte Wette auf den Kurs: Steigt Bitcoin, steigen Ertrag und Bestand. Fällt er, schrumpfen beide. Ein Miner, der verkauft, finanziert damit Strom, Geräte und Ausbau, ohne neue Aktien oder Schulden. Seit dem Rekordhoch im Oktober 2025 hat Bitcoin rund 40 % verloren. In so einer Phase verkaufen auch Miner, die vorher alles gehalten haben.

Für CleanSpark führt unsere Datei keine Aktienzahl. Den Bestand pro Aktie kannst du aber mit der Aktienzahl aus dem letzten Quartalsbericht genauso ausrechnen. Wie man Bestand pro Aktie über die Zeit vergleicht, zeigt der Artikel BTC-Yield eines Unternehmens berechnen.

Der Schwenk zu KI und Hochleistungsrechnen

Seit dem Halving im April 2024 bringt ein Block nur noch 3,125 neue Bitcoin. Gleichzeitig suchen KI-Firmen dringend Rechenzentren mit großen Stromanschlüssen. Miner haben genau das.

Beide Unternehmen reagieren darauf. Riot baut einen Teil seiner Kapazität zu Rechenzentren um. CleanSpark baut Rechenzentren für KI und Hochleistungsrechnen. Die Logik dahinter:

• Planbare Einnahmen. Ein Mietvertrag mit einem KI-Kunden bringt jahrelang feste Zahlungen. Mining-Erträge schwanken mit Kurs und Difficulty.
• Höherer Ertrag pro Megawatt. Rechenzentren für KI gelten als lukrativer pro Megawatt als Mining, kosten aber pro Megawatt auch deutlich mehr im Bau.
• Anderes Risiko. Der Ausbau braucht viel Kapital, Kunden mit langen Verträgen und anderes Know-how als Mining.

Für Bitcoin-Anleger ändert sich damit die Aktie. Ein Miner, der die Hälfte seiner Leistung an KI-Kunden vermietet, ist kein reiner Hebel auf Bitcoin mehr. Ob das gut ist, hängt davon ab, was du suchst. Wer Bitcoin will, kauft Bitcoin direkt. Wer ein Rechenzentrumsgeschäft mit Bitcoin-Anteil will, findet es hier.

Die fünf Kennzahlen für den Vergleich

Miner-Berichte sind voller Zahlen. Fünf davon reichen, um zwei Miner fair zu vergleichen. Nimm sie immer aus den Berichten desselben Quartals, sonst vergleichst du verschiedene Zeitpunkte.

Hashrate und Anteil am Netz

Die Hashrate sagt, wie viele Versuche pro Sekunde die Geräte eines Miners schaffen. Wichtiger als die absolute Zahl ist der Anteil am ganzen Netz. Wächst das Netz schneller als der Miner, schürft er trotz neuer Geräte weniger Bitcoin. Das regelt die Difficulty-Anpassung alle 2’016 Blöcke.

Effizienz in Joule pro Terahash

J/TH sagt, wie viel Strom ein Gerät für eine Billion Versuche braucht. Ein Miner mit älteren Geräten zahlt für denselben Anteil am Netz mehr Strom. Die Effizienz zeigt also, wie gut ein Miner ein Halving oder einen Kurseinbruch übersteht.

Kosten pro Bitcoin

Die wichtigste und am leichtesten schöngerechnete Zahl. Manche Berichte nennen nur die Stromkosten, andere alle Betriebskosten, wieder andere ziehen Gutschriften ab. Abschreibungen auf Geräte fehlen oft ganz, obwohl Geräte nach wenigen Jahren veraltet sind.

Mit dem Mining-Rechner probierst du dasselbe mit eigenen Werten aus. Er zeigt auch, bis zu welchem Strompreis sich ein Gerät lohnt:

Bitcoin-Bestand und Schulden gehören zusammen

Ein großer Bitcoin-Bestand wirkt solide. Aber wenn dagegen Schulden stehen, gehört er nur zum Teil den Aktionären. Beide Unternehmen haben sich in den letzten Jahren auch über neue Aktien, Wandelanleihen oder Kredite finanziert. Wie hoch die Schulden aktuell sind und wann sie fällig werden, steht im jeweiligen Quartalsbericht bei der US-Börsenaufsicht SEC.

Prüfe besonders, ob Bitcoin als Sicherheit hinterlegt ist. Fällt der Kurs stark, kann der Kreditgeber Nachschuss verlangen, und der Miner muss im schlechtesten Moment verkaufen. Was das für Unternehmen mit Bitcoin auf Kredit heißt, erklärt der Artikel Das Risiko von Leveraged-Bitcoin-Unternehmen.

Riot oder CleanSpark: der Vergleich auf einen Blick

Welche Aktie besser ist, sagt diese Tabelle nicht. Sie zeigt, welche Fragen du stellen solltest. Riot ist stärker ein Energie- und Standortunternehmen, dessen Bitcoin-Bestand klein geworden ist. CleanSpark ist näher an einem Miner, der Bitcoin als Reserve hält. Beide werden mit jedem KI-Vertrag weniger zum reinen Bitcoin-Investment.