Was kommt nach dem letzten Halving? Fees als Incentive-Modell

Kurz gesagt: Nach dem letzten Halving um 2140 bekommen Miner keine neuen Bitcoin mehr, sondern nur noch die Gebühren der Transaktionen im Block. Diese Gebühren müssen dann die ganze Sicherheit des Netzes bezahlen. Stand November 2026 machen sie weniger als 1 % der Miner-Einnahmen aus, die Lücke ist also groß. Sie muss aber nicht 2140 geschlossen sein, sondern Schritt für Schritt über die nächsten Jahrzehnte, weil die Subvention mit jedem Halving kleiner wird.

Die Frage heißt unter Bitcoinern „Security Budget“ oder Sicherheitsbudget: Wie viel Geld fließt jedes Jahr an die Miner, damit sie Rechenleistung bereitstellen? Je mehr Rechenleistung, desto teurer wäre ein Angriff auf das Netz. Dieser Artikel rechnet nach, wie das Budget heute aussieht, wann die Gebühren die Hauptlast tragen müssen und welche Szenarien dafür sprechen. Was das Ende der Ausgabe für das Power-Law-Modell bedeutet, steht im Nachbarartikel Was passiert mit dem Power Law nach dem letzten Halving?.

Wovon Miner heute leben

Wer einen neuen Block findet, darf sich darin zwei Dinge auszahlen:

1. Die Subvention (Block Subsidy): neue Bitcoin, die es vorher nicht gab. Seit dem Halving im April 2024 sind es 3,125 BTC pro Block.
2. Die Gebühren: die Summe aller Gebühren, die die Absender der Transaktionen im Block angeboten haben.

Beides zusammen ist die Block-Belohnung. Wie das Halving die Subvention verringert, erklärt Das Bitcoin-Halving einfach erklärt.

Satoshi hat den Übergang von Anfang an eingeplant. Im Whitepaper steht im Abschnitt „Incentive“, dass der Anreiz für Miner ganz auf Transaktionsgebühren übergehen kann, sobald eine festgelegte Menge an Coins im Umlauf ist. Das System ist dann frei von Inflation.

So klein sind die Gebühren derzeit

Die Daten von mempool.space zeigen, welchen Anteil die Gebühren an den Einnahmen der Miner hatten. Gerechnet ist der Jahresschnitt der Gebühren pro Block gegenüber der Subvention:

Zwei Dinge fallen auf. Die Gebühren schwanken stark: In Phasen mit großem Andrang, etwa Ende 2017 oder 2023, als Inscriptions (Ordinals) viel Blockplatz belegten, stiegen sie deutlich. Und 2025 und 2026 waren ausgesprochen ruhige Jahre. In den 144 Blöcken bis zum 13.11.2026 kamen 4,27 BTC aus Gebühren und 450 BTC aus der Subvention.

Einzelne Tage zeigen, was möglich ist. Am 20.04.2024, dem Tag des vierten Halvings, brachten Gebühren im Tagesschnitt rund 9,7 BTC pro Block, also mehr als die neue Subvention von 3,125 BTC. Am 22.12.2017 waren es rund 9,7 BTC pro Block bei damals 12,5 BTC Subvention. Solche Spitzen halten aber nie lange. Was hinter solchen Gebührenwellen steckt, behandelt Mempool-Analyse: Was Transaktionsgebühren über den Markt verraten.

Die Subvention, Epoche für Epoche

Eine Epoche dauert 210’000 Blöcke, bei zehn Minuten pro Block rund vier Jahre. In jeder Epoche ist die Subvention halb so groß wie in der vorigen. Die Jahreszahlen gelten, wenn ab heute im Schnitt alle zehn Minuten ein Block kommt. Fest sind nur die Blocknummern.

Der Wechsel passiert also nicht 2140 auf einen Schlag. Um 2140 fällt nur noch der allerletzte Sat weg. Die eigentliche Verschiebung von der Subvention zu den Gebühren läuft in den 2030er- bis 2050er-Jahren.

Wie viele Bitcoin dabei insgesamt entstehen, zeigt das Diagramm. Nach 2035 ist die Kurve praktisch flach, weil 99 % der Menge dann geschürft sind:

Wann die Gebühren die Subvention überholen

Lege die heutigen Gebühren neben die Tabelle. 2026 brachten Gebühren im Schnitt 0,0201 BTC pro Block. Die Subvention ist in Epoche 11 (ab 2052) mit 0,0244 BTC noch etwas größer, in Epoche 12 (ab 2056) mit 0,0122 BTC kleiner. Selbst wenn die Gebühren in Bitcoin nie steigen, sind sie um 2056 die größere Einnahme der Miner.

Mit dem Gebührenniveau von 2023, 0,44 BTC pro Block, läge der Gleichstand schon in Epoche 7 (ab 2036, 0,39 BTC Subvention). Die Antwort auf „Wann tragen Gebühren das Netz?“ hängt also stark davon ab, welches Jahr du als normal ansiehst.

Was die Gebühren für den Einzelnen bedeuten

Eine greifbarere Frage lautet: Wie viel müsste jede einzelne Transaktion zahlen, damit die Gebühren die Subvention ersetzen? In einen Block passen derzeit rund 4’000 Transaktionen. In den 144 Blöcken bis zum 13.11.2026 waren es im Schnitt 3’961.

Die Tabelle zeigt den Kern der Debatte. Die heutige Subvention durch Gebühren zu ersetzen, hieße rund 48 € pro Transaktion. Das zahlt heute niemand für eine Alltagszahlung. Ab den 2040er-Jahren reichen dagegen Gebühren von ein bis zwei Euro, um das Budget in Bitcoin gerechnet zu halten. Wie sich deine eigene Gebühr zusammensetzt und wie du nicht zu viel zahlst, erklärt Bitcoin-Transaktionsgebühren und Mempool verstehen.

Drei Szenarien, in denen Gebühren reichen

1. Der Kurs steigt

Gebühren werden in Sats bezahlt, die Kosten der Miner (Strom, Geräte, Personal) fallen in Euro und Dollar an. Was zählt, ist also der Wert des Budgets, nicht die Zahl der Bitcoin. Ist ein Bitcoin zehnmal so viel wert, kauft dieselbe Gebühr in Sats zehnmal so viel Strom.

Ein höherer Kurs hilft deshalb doppelt: Er hält den Dollarwert der schrumpfenden Subvention hoch, und er macht jede Gebühr in Sats mehr wert. Wie sich die Subvention in Dollar entwickelt, wenn der Kurs dem Power Law folgt, rechnet der Nachbarartikel zum letzten Halving durch. Das Ergebnis dort: Bis Ende der 2030er-Jahre würde die Subvention trotz Halvings in Dollar sogar mehr wert. Das Problem verschiebt sich damit nach hinten, verschwindet aber nicht.

2. Mehr Nachfrage nach Blockplatz

Blockplatz ist knapp. Ein Block fasst höchstens 4 Millionen Gewichtseinheiten, das sind 1 Million vByte. Bei rund 4’000 Transaktionen pro Block passen in ein Jahr rund 210 Millionen Transaktionen.

Nutzen nur wenige Millionen Menschen Bitcoin direkt auf der Blockchain, ist Platz genug und die Gebühren sind niedrig, so wie 2025 und 2026. Wollen viel mehr Menschen und Unternehmen eigene Bitcoin verwahren und bewegen, bieten sie gegeneinander um denselben Platz. Dann steigen die Gebühren, ohne dass jemand die Regeln ändert.

3. Layer 2 rechnet auf der Blockchain ab

Netze wie das Lightning Network verlagern Zahlungen von der Blockchain weg. Das klingt nach weniger Gebühren für Miner, ist aber nur die halbe Wahrheit. Jeder Lightning-Kanal muss auf der Blockchain geöffnet und geschlossen werden. Eine einzige Transaktion auf der Blockchain kann so Tausende Zahlungen absichern.

Damit ändert sich, wer Gebühren zahlt: weniger Kaffeekäufer, mehr Abrechnungen von Börsen, Zahlungsdienstleistern und Lightning-Knoten, für die viel Geld auf dem Spiel steht. Eine Abrechnung über eine Million Euro verträgt auch eine Gebühr von 20 oder 50 €. Die Blockchain wird so eher zur Abrechnungsebene, ähnlich wie Banken untereinander über große, seltene Zahlungen abrechnen.

Die Debatte: Reichen die Gebühren?

Ob dieser Übergang klappt, ist eine echte offene Frage. Ernsthafte Entwickler und Forscher sehen sie unterschiedlich.

Die Sorgen

• Schwankende Einnahmen: Gebühren kommen in Wellen. Ein Netz, das nur von Gebühren lebt, hat in ruhigen Phasen weniger Schutz. Die Zahlen von 2025 und 2026 zeigen, wie tief die Gebühren fallen können.
• Budget im Verhältnis zum Wert: Je mehr Wert ein Netz sichert, desto mehr lohnt ein Angriff. Wächst der Wert aller Bitcoin schneller als das Budget, wird ein Angriff im Verhältnis billiger. Der Entwickler Paul Sztorc hat diese Sorge früh zugespitzt.
• Fee Sniping: Forscher der Princeton University (Carlsten, Kalodner, Weinberg, Narayanan, 2016) zeigten, dass Mining ohne Subvention instabil werden kann. Liegen in einem Block viele Gebühren, kann es sich lohnen, ihn neu zu schürfen und die Gebühren selbst einzustreichen, statt auf ihm aufzubauen.

Gegen Fee Sniping gibt es schon heute eine einfache Abwehr: Bitcoin Core und andere Wallets setzen bei neuen Transaktionen die aktuelle Blockhöhe als frühesten gültigen Block (nLockTime). Eine solche Transaktion kann nicht in einen neu geschürften älteren Block wandern. Ein volles Mempool mit vielen wartenden Transaktionen dämpft den Anreiz zusätzlich, weil der nächste Block ohnehin gut bezahlt ist.

Tail Emission: der Vorschlag, der sich nicht durchsetzt

Eine naheliegende Lösung wäre, die Subvention nie ganz auf null fallen zu lassen, sondern dauerhaft eine kleine Menge neuer Bitcoin pro Block auszugeben. Das heißt Tail Emission. Der Entwickler Peter Todd hat 2022 dafür argumentiert, weil sie verlorene Coins ungefähr ausgleiche. Die Kryptowährung Monero hat eine solche dauerhafte Ausgabe seit 2022.

In Bitcoin hat dieser Vorschlag keine breite Unterstützung gefunden, und es gibt keinen ernsthaften Anlauf, ihn umzusetzen. Die Gründe:

• Die Grenze von 21 Millionen ist für die meisten Nutzer der Kern des Versprechens. Wer sie einmal ändert, zeigt, dass sie sich ändern lässt.
• Eine höhere Subvention ist eine harte Regeländerung (Hard Fork). Blöcke mit mehr neuen Bitcoin sind nach den heutigen Regeln ungültig, jeder Node müsste neue Software installieren.
• Die Frage drängt nicht. Die Subvention ist noch auf Jahrzehnte groß genug, und bis dahin zeigt sich, wie der Gebührenmarkt sich entwickelt.

Die Erwartung der meisten Bitcoiner ist daher: Die Regeln bleiben, und die Gebühren müssen die Lücke füllen.

Warum die Frage Jahrzehnte entfernt ist

Für dich als Halter gibt es drei beruhigende Punkte.

Erstens bleibt das Netz auch mit weniger Minern funktionsfähig. Sinken die Einnahmen und schalten Miner Geräte ab, wird das Mining nach spätestens 2’016 Blöcken leichter. Die Blöcke kommen weiter etwa alle zehn Minuten. Wie das funktioniert, erklärt Difficulty-Anpassung: Das Herz von Bitcoin. Offen ist nicht, ob Bitcoin weiterläuft, sondern wie viel Rechenleistung es schützt.

Zweitens ist die Subvention noch lange groß. Bis 2036 liegt sie bei mindestens 0,78 BTC pro Block, mehr als die Gebühren in jedem bisherigen Jahr außer 2017. Bis dahin entscheidet vor allem der Kurs über das Budget.

Drittens bleibt Zeit, um zu lernen. Jedes Halving ist ein Testlauf: Sinkt die Subvention, zeigt sich, ob Hashrate und Gebühren mithalten. Bisher ist die Rechenleistung über jede Epoche hinweg weiter gewachsen, auch wenn sie direkt nach einem Halving kurz einbrechen kann. Ob das so bleibt, beobachten Miner, Entwickler und Forscher genau. Lösungen, die die Regeln nicht ändern, etwa besser genutzter Blockplatz oder neue Layer-2-Netze, können schrittweise kommen.