Geldmenge M2 und der Bitcoin-Kurs: Was der Zusammenhang wirklich zeigt
Geldmenge M2 und Bitcoin: Wie eng hängt der Kurs an der Geldmenge? Echte Daten aus USA, Euroraum und Schweiz seit 2013, mit Tabelle und Rechenbeispiel.
Kurzantwort: Die Geldmenge M2 ist das Geld, das Haushalte und Firmen schnell ausgeben können: Bargeld, Kontoguthaben und kurzfristige Einlagen. Zwischen Geldmenge M2 und Bitcoin-Kurs gibt es einen Zusammenhang: Wächst M2 stark, steigt Bitcoin meist, schrumpft M2, fällt er oft. Den Kurs erklärt M2 aber nur zu einem kleinen Teil. Der Bitcoin-Kurs ist seit 2012 über 2’000-mal stärker gestiegen als die Geldmenge.
Du siehst auf X oder YouTube einen Chart, auf dem die Geldmenge M2 und der Bitcoin-Kurs fast deckungsgleich laufen, oft mit dem Hinweis: „Bitcoin folgt der Liquidität mit zehn Wochen Verzögerung.“ Daraus wird dann eine Kursprognose. Dieser Artikel zeigt mit echten Daten aus den USA, dem Euroraum und der Schweiz, was an diesem Zusammenhang dran ist, wo er bricht und was er für dich als langfristigen Halter bedeutet.
Was ist die Geldmenge M2?
Die Geldmenge ist das Geld, das Haushalte und Unternehmen außerhalb der Banken halten. Notenbanken teilen sie in Stufen ein, je nachdem, wie schnell du an das Geld kommst:
| Stufe | Was dazugehört (Euroraum) | Wie schnell verfügbar |
|---|---|---|
| M1 | Bargeld und Girokonten | sofort |
| M2 | M1 plus Festgeld bis 2 Jahre und Spareinlagen mit bis zu 3 Monaten Kündigungsfrist | innerhalb weniger Wochen |
| M3 | M2 plus Geldmarktfonds, Repo-Geschäfte und kurze Bankanleihen | kurzfristig handelbar |
Die Grenzen ziehen nicht alle Notenbanken gleich. In den USA zählen zu M2 auch Geldmarktfonds für Privatanleger. In der Schweiz besteht M2 aus M1 und Spareinlagen, Termineinlagen kommen erst in M3.
Wenn Bitcoin-Charts von „der Geldmenge“ sprechen, meinen sie fast immer die US-Geldmenge M2. Sie wird monatlich von der US-Notenbank Fed veröffentlicht, reicht bis 1959 zurück und ist in Dollar, der Währung, in der Bitcoin weltweit gehandelt wird.
Wie neues Geld entsteht
Der größte Teil von M2 ist kein Bargeld, sondern Guthaben auf Bankkonten. Es entsteht vor allem, wenn Banken Kredite vergeben: Der Kreditbetrag wird dem Konto gutgeschrieben, und damit gibt es mehr Geld. Notenbanken steuern das über den Leitzins und indem sie Anleihen kaufen. Mehr dazu, warum dieses System auf ständig wachsender Geldmenge beruht, steht im Pillar-Artikel Inflation und Kaufkraftverlust.
Die Geldmenge M2 heute: USA, Euroraum und Schweiz
| Geldmenge M2 (Sept. 2026) | Wachstum zum Vorjahr | Wachstum seit 1999 | |
|---|---|---|---|
| USA | 23,41 Billionen $ | +5,7 % | 5,3-fach |
| Euroraum | 16,49 Billionen € | +3,3 % | 4,2-fach |
| Schweiz | 1’125 Milliarden CHF | +4,0 % | 2,8-fach |
Quellen: Fed (FRED M2SL), EZB (BSI), SNB Datenportal. USA und Euroraum ab Januar 1999, Schweiz ab Dezember 1999.
Pro Jahr sind das im Schnitt rund 6,2 % in den USA, 5,3 % im Euroraum und 3,9 % in der Schweiz. Zum Vergleich: Die Menge an Bitcoin wächst derzeit um rund 0,8 % pro Jahr, nach dem Halving 2028 um rund 0,4 %, und endet bei 21 Millionen.
Geldmenge M2 und Bitcoin-Kurs Jahr für Jahr
Die folgende Tabelle stellt das Wachstum der Geldmenge M2 dem Bitcoin-Kurs gegenüber, jeweils von Dezember zu Dezember.
| Jahr | US-Geldmenge M2 | Euro-Geldmenge M2 | Bitcoin in USD | Gleiche Richtung? |
|---|---|---|---|---|
| 2013 | +5,5 % | +2,4 % | +5’286 % | ja |
| 2014 | +6,0 % | +5,0 % | −56 % | nein |
| 2015 | +5,7 % | +5,6 % | +34 % | ja |
| 2016 | +6,8 % | +4,8 % | +126 % | ja |
| 2017 | +4,9 % | +4,6 % | +1’337 % | ja |
| 2018 | +3,6 % | +4,5 % | −73 % | nein |
| 2019 | +6,7 % | +5,7 % | +94 % | ja |
| 2020 | +24,5 % | +11,0 % | +302 % | ja |
| 2021 | +12,4 % | +7,0 % | +60 % | ja |
| 2022 | −1,0 % | +3,6 % | −64 % | ja (USA) |
| 2023 | −2,4 % | −0,8 % | +156 % | nein |
| 2024 | +3,4 % | +3,2 % | +121 % | ja |
| 2025 | +4,0 % | +3,1 % | −6 % | nein |
| 2026 bis heute | +4,9 % (bis Sept.) | +2,6 % (bis Sept.) | −18 % (bis 12.11.) | nein |
Quellen: FRED M2SL, EZB BSI, Bitcoin-Schlusskurse aus den Tagesdaten von bitcoin-powerlaw.com.
Drei Dinge fallen auf:
- In den Extremjahren passt es. 2020 druckten die Notenbanken in der Corona-Krise so viel Geld wie nie zuvor, und Bitcoin vervierfachte sich. 2022 zog die Fed die Geldmenge zurück, und Bitcoin fiel um 64 %.
- Die Stärke passt nie. 2017 wuchs die Geldmenge normal um 4,9 %, und Bitcoin stieg um über 1’300 %. Die großen Sprünge von Bitcoin haben nichts mit der Geldmenge zu tun.
- Die Ausnahmen sind keine Kleinigkeit. 2023 schrumpfte die Geldmenge weiter, und Bitcoin stieg um 156 %. 2026 wächst sie um fast 5 %, und Bitcoin liegt deutlich im Minus. In 9 von 13 vollen Jahren lief Bitcoin in dieselbe Richtung wie die US-Geldmenge, in 4 nicht.
Wie eng ist der Zusammenhang wirklich?
Die beliebten Charts legen die beiden Kurven übereinander, und sie sehen fast gleich aus. Das hat einen einfachen Grund: Beide steigen über die Jahre. Zwei Dinge, die beide mit der Zeit wachsen, sehen im Chart immer verwandt aus, auch wenn das eine das andere kaum beeinflusst.
Rechnet man es nach, zeigt sich genau das:
| Was verglichen wird | Korrelation (1 = perfekt, 0 = keine) |
|---|---|
| Höhe von M2 und Höhe des Bitcoin-Kurses (logarithmisch, monatlich 2012–2026) | 0,93 |
| Jährliche Veränderung von M2 und von Bitcoin (2013–2025) | 0,21 |
| Veränderung über 12 Monate, monatlich gemessen | 0,18 |
| Dasselbe, Bitcoin 3 Monate später | 0,19 |
| Monatliche Veränderung | 0,04 |
Eigene Berechnung aus FRED M2SL und den Bitcoin-Tagesdaten von bitcoin-powerlaw.com, Stand September 2026.
Die hohe 0,93 kommt nur daher, dass beide Kurven steigen. Sobald du fragst, ob mehr Geldmengenwachstum auch mehr Bitcoin-Wachstum bringt, bleibt wenig übrig. Auch eine Verzögerung um drei Monate macht den Zusammenhang mit US-Daten nicht enger.
Was Korrelation hier bedeutet
Die Korrelation misst, wie gleichförmig zwei Reihen schwanken, von −1 (immer entgegengesetzt) über 0 (kein Zusammenhang) bis +1 (immer gleich).
Wer die Höhe von zwei steigenden Reihen vergleicht, misst vor allem, dass beide steigen. Deshalb vergleicht man Veränderungen: Wuchs M2 in einem Jahr stärker als üblich, stieg dann auch Bitcoin stärker?
Das Quadrat der Korrelation zeigt grob, welchen Anteil der Schwankung die andere Größe erklärt:
- Jahreswerte: 0,21² = 0,04, also rund 4 %
- Höhe der Kurven: 0,93² = 0,86, aber nur, weil beide mit der Zeit wachsen
Zum Vergleich: Das Power-Law-Modell von bitcoin-powerlaw.com erklärt den Kursverlauf allein mit der Zeit seit dem Start von Bitcoin, mit R² = 0,961. Die Geldmenge kommt in dem Modell nicht vor.
Was die bekannte Studie sagt
Die meistzitierte Untersuchung stammt von Sam Callahan für Lyn Alden (September 2024). Sie nutzt die „globale Geldmenge“, also M2 der großen Volkswirtschaften in Dollar umgerechnet, von Mai 2013 bis Juli 2024. Ergebnis: Über 12-Monats-Zeiträume lief Bitcoin in 83 % der Fälle in dieselbe Richtung wie die globale Geldmenge. Die Korrelation der Kurven lag bei 0,94, über rollierende 12 Monate im Schnitt bei 0,51 und über 6 Monate bei 0,36.
Das passt zu den Zahlen oben: Die Richtung stimmt oft, und je kürzer der Zeitraum, desto schwächer der Zusammenhang. Ein Teil der globalen Kurve ist außerdem der Dollarkurs. Fällt der Dollar, steigt die globale Geldmenge in Dollar gerechnet, und der Bitcoin-Kurs in Dollar meist auch. Beides kann dieselbe Ursache haben.
Warum die Geldmenge Bitcoin trotzdem hilft
Ein schwacher kurzfristiger Zusammenhang heißt nicht, dass die Geldmenge egal ist. Langfristig wirkt sie über zwei Wege:
1. Mehr Geld sucht knappe Anlagen. Wenn Notenbanken Geld schaffen und Zinsen niedrig halten, wandert es in Aktien, Immobilien, Gold und Bitcoin. Das hat die Phase 2020/21 deutlich gezeigt. Wenn Geld knapp und teuer wird wie 2022, verkaufen Anleger zuerst, was am stärksten schwankt, und das ist Bitcoin. Warum Staaten mit hohen Schulden auf Dauer tiefe Zinsen brauchen, zeigt der Artikel Staatsschulden und Bitcoin.
2. Wachsende Geldmenge ist der Grund, warum Menschen Bitcoin kaufen. Wer sieht, dass sich die Euro-Geldmenge seit 1999 vervierfacht hat, sucht Geld, das niemand vermehren kann. Das ist ein langsamer Effekt über Jahrzehnte, kein Signal für die nächsten Wochen. Was gutes Geld ausmacht und wie knapp Euro, Franken, Gold und Bitcoin sind, zeigt der Vergleich Was ist gutes Geld?
Der Hauptmotor des Bitcoin-Kurses war bisher aber die Verbreitung: Mehr Menschen, Firmen, Fonds und Staaten halten Bitcoin. Daneben ist die Geldmenge ein Rückenwind, kein Antrieb.
So rechnest du es nach
Faktor M2: 23,41 ÷ 10,49 = 2,23
Faktor Bitcoin: 71’461 ÷ 13,55 = 5’276
Bitcoin bei reinem M2-Wachstum: 13,55 $ × 2,23 = 30,24 $
Bitcoin gemessen in M2: 5’276 ÷ 2,23 = rund 2’360-fach
Zum Vergleich der Power-Law-Trend: Er wächst derzeit um rund 29 % pro Jahr: Der Floor unter ihm wächst mit der Zeit seit dem Start von Bitcoin hoch 5,688, und der Trend rückt dem Floor jedes Jahr etwas näher. Seit dem Corona-Tief im März 2020 ist der Trend um das 9,7-Fache gestiegen, die US-Geldmenge um das 1,5-Fache.
Was die Geldmenge für deine Ersparnisse bedeutet
Für dich ist eine andere Rechnung wichtiger als jede Kursprognose: Welchen Anteil an allem Geld besitzt du? Wächst die Geldmenge, wird dein Anteil kleiner, auch wenn die Zahl auf deinem Konto gleich bleibt.
Dass Preise langsamer steigen als die Geldmenge, liegt daran, dass ein großer Teil des neuen Geldes in Aktien, Anleihen und Immobilien fließt. Deshalb fühlt sich Geldmengenwachstum für Sparer schlechter an, als die offizielle Inflationsrate vermuten lässt. Die Zahlen zum Kaufkraftverlust von Euro und Franken findest du im Artikel Inflation und Kaufkraftverlust.
Was du mit M2 anfangen kannst und was nicht
Nützlich ist M2 als Hintergrund. Wenn Notenbanken die Geldmenge kräftig ausweiten, ist das für Bitcoin ein Rückenwind. Wenn sie sie zurückziehen wie 2022, solltest du mit schwierigen Monaten rechnen.
Nicht nützlich ist M2 als Kaufsignal. Wer 2023 auf wieder steigende Geldmenge gewartet hätte, hätte den Großteil der Erholung verpasst. Wer 2026 wegen wachsender Geldmenge auf steigende Kurse gesetzt hat, sitzt im Minus.
Für langfristige Halter ist ein Modell sinnvoller, das zeigt, wo der Kurs im Verhältnis zu seinem eigenen Trend steht.
Wo Bitcoin am 12.11.2026 steht
| USD | EUR | CHF | |
|---|---|---|---|
| Bitcoin-Kurs | 71’461 $ | 64’490 € | 59’537 CHF |
| Power-Law-Floor (0,42 × Power-Law-Gerade) | 67’057 $ | 60’516 € | 55’868 CHF |
| Power-Law-Trend | 108’723 $ | 98’116 € | 90’581 CHF |
Bitcoin notiert beim 0,66-Fachen des Trends und damit in der Zone Akkumulation (0,62–0,79×), rund 7 % über dem Floor. Das Modell ist eine Beschreibung der Vergangenheit, keine Garantie. Wie es berechnet wird, steht in der Methodik und im Artikel Bitcoin Power Law erklärt.
Statt auf die nächste Geldmengenzahl zu warten, kannst du regelmäßig kaufen und die Schwankung so glätten. Rechne deinen Sparplan in Euro oder Franken durch:
Wer gerade einen Rückgang wie 2026 erlebt und mit dem Durchhalten ringt, findet Hilfe im Artikel HODL-Psychologie: Volatilität aushalten. Wie Geld, Notenbanken und Bitcoin grundsätzlich zusammenhängen, erklärt die Akademie unter Verstehen & sichern.
Häufige Fragen
Was ist die Geldmenge M2 einfach erklärt?
M2 ist das Geld, über das Haushalte und Firmen schnell verfügen können: Bargeld, Girokonten, Spareinlagen und kurzfristiges Festgeld. Sie wird jeden Monat von den Notenbanken veröffentlicht, in den USA von der Fed, im Euroraum von der EZB, in der Schweiz von der SNB.
Hängt der Bitcoin-Kurs von der Geldmenge M2 ab?
Teilweise. In Jahren mit stark wachsender Geldmenge wie 2020 stieg Bitcoin stark, beim Schrumpfen 2022 fiel er stark. Die Höhe der Bewegungen erklärt M2 aber kaum: Die jährlichen Veränderungen hängen nur schwach zusammen, und 2023 stieg Bitcoin trotz schrumpfender Geldmenge um 156 %.
Was ist die globale Geldmenge M2?
Die Summe der Geldmengen M2 der großen Volkswirtschaften, meist USA, Euroraum, China, Japan und Großbritannien, umgerechnet in US-Dollar. Weil sie in Dollar gemessen wird, steigt sie auch, wenn der Dollar schwächer wird, ohne dass irgendwo mehr Geld entsteht.
Folgt Bitcoin der Geldmenge mit Verzögerung?
Viele Charts verschieben M2 um 10 bis 12 Wochen nach vorn, damit die Kurven passen. Diese Verzögerung ist im Nachhinein gewählt und ändert sich je nach Zeitraum. Mit US-Daten seit 2012 wird der Zusammenhang durch eine Verzögerung von drei Monaten nicht enger.
Warum ist die Geldmenge M2 2022 gesunken?
Die Fed hob den Leitzins von fast null auf über 5 % und verkleinerte ihre Bilanz. Kredite wurden teurer, Sparer verschoben Geld in besser verzinste Anlagen außerhalb von M2. Die US-Geldmenge fiel bis Oktober 2023 um 4,9 % unter ihr Hoch vom März 2022, erstmals seit 1959.
Quellen
- Federal Reserve / FRED: M2 (M2SL), monatlich, saisonbereinigt
- EZB Data Portal: Geldmenge M2 Euroraum (BSI)
- SNB Datenportal: Geldmengen M1, M2, M3
- Bank of England: Money creation in the modern economy (Quarterly Bulletin 2014 Q1)
- Sam Callahan / Lyn Alden: Bitcoin: A Global Liquidity Barometer (September 2024)
- Satoshi Nakamoto: Bitcoin-Whitepaper
- Bitcoin-Kurs, Floor und Trend: Tagesdaten von bitcoin-powerlaw.com und Power-Law-Seite, Stand 12.11.2026; Wechselkurse: EZB-Referenzkurse vom 12.11.2026 (1 € = 1,1081 $ = 0,9232 CHF); Korrelationen: eigene Berechnung
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